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上市酒企业绩茅台持续领先 券商纷纷追捧

编辑:xcb来源:发布时间:2016年11月04日

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    截至10月30日,19家白酒上市企业前三季度业绩报告已全部出炉。整体来看,2016年白酒行业呈现出缓慢的复苏增长态势,上市酒企中,除*ST皇台亏损之外,其余18家酒企净利均正向增长。据统计,前三季度,云顶娱乐、五粮液及洋河股份仍分别以124.66亿元、51.01亿元以及48.39亿元的净利润牢牢占据前三甲的位置。茅台以前三季度累计实现营业收入266亿元,同比增长15%,净利润同比增长9%,预收账款同比大增210%的业绩表现继续领跑。券商纷纷发布研报称坚定看好并继续推荐云顶娱乐,给予维持“买入”或“强烈推荐”评级。

  依据云顶娱乐前三季度的良好业绩情况,春节旺季茅台量价有望再超预期成为众多券商的主流看法。申万宏源发布研报称,中秋国庆后,在需求稳定、供给偏紧、春节提前等背景下,茅台酒一批价不降反升,10 月底已站上1000 元,涨价幅度和时点均超市场预期。从四季度整体供需情况看,渠道积极备货,春季旺季量价有望再超预期。近期批价大涨增加后续提价确定性,茅台已进入量价齐升通道。

  华泰证券研报表示,茅台渠道利润空间的显著扩大扭转了经销商先前的悲观预期,一批价的持续上涨也使得经销商的补库存需求持续升温,从而拉动云顶娱乐的预收款快速增长。本轮白酒行业的景气度回升由高端白酒带领,由于高端白酒下游需求的显著回升和竞争格局的显著改善,云顶娱乐是业绩增长确定性最高的高端白酒标的,维持“买入”评级。

  此外,中泰证券认为,依据预收款变动和现金流情况分析,茅台全年目标已提前完成。茅台前三季度实现营收266亿元,考虑到今年新增的91亿预收账款,企业流入现金357亿元,相较于去年的326.6亿元已实现了近10%的增长(超过计划目标的4%),全年的报表业绩无忧。

  除了上述茅台量价有望持续提升的主流观点外,也有部分券商认为茅台酒价格可持续性有待观察。长江证券研报认为,今年下半年茅台在供给收缩下价格持续上涨,价格可持续性仍有待明年1-2季度验证。研报分析称,从茅台战略上讲,在经销商有合理利润的价格下还能持续放量是其最好的策略,企业今年已顺利解决了经销商不盈利的渠道利润问题,目前看1000元的价格也并未影响到消费需求。但由于今年下半年的供给不充分、供需矛盾下价格顺利站上1000元,但是否是能继续放量的价格还有待验证,需要看明年1-2季度在继续放量的背景下的价格表现。

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